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【穆迪将中国主权评级展望调整为负面】列出的原因包括债务水平上升、外汇储备下降、政府实施改革的能力存在不确定性
2016年03月02日 19:17 PM

穆迪将中国主权评级展望调整为负面

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穆迪(Moody's)警告称,它可能会调降中国主权债务的评级。这一迹象表明,投资者对中国日益增加的债务负担和不断缩水的外汇储备越来越担忧。

这家美国评级机构将其对中国政府债券的评级展望由稳定调整为负面,这是自3年前惠誉(Fitch)下调中国主权信用评级(是自1999年以来的首次)以来,信用评级机构对中国采取的首个重大举措。

穆迪对中国政府债券的评级为Aa3,这是其第四高评级,与标准普尔(Standard & Poor's)的AA-评级相当,不过标普对中国政府债券评级的展望仍维持在稳定。惠誉对中国的评级为A+,比另两家机构低一档,展望也是稳定。

除了不断上升的债务水平以及下滑的外汇储备外,穆迪还将此举归因于“鉴于改革面临艰巨挑战,政府为解决经济失衡而实施改革的能力存在不确定性”。

中国最高领导层正努力使经济增长不再依赖重工业和由债务推动的投资,而是依靠消费和服务业。最新数据表明中国的经济再平衡取得了一定进展,但分析师警告称,政策制定者需要加快结构改革以抑制经济放缓。

最近的政策举动——包括1月新增人民币贷款创下纪录以及本周一宣布的下调银行准备金率——表明,政策制定者正把短期刺激置于结构改革(包括努力控制债务水平)之上。

“这是个把握平衡的问题。改革确实有可能在短期内抑制增长。(但)如果改革指向的是去杠杆和提高资本配置效率,那么我们就会视其为正面因素,”穆迪主权风险部高级副总裁玛丽•迪龙(Marie Diron)在接受采访时称。

“未来中国还会推出更多重大财政和货币刺激措施来维持稳健的经济增长。如果这些刺激措施使得改革延后,那么我们便认为这是负面信号。”

根据穆迪的测算,去年底,中国政府债务与国内生产总值(GDP)之比为41%,2012年为33%。但穆迪指出,中国政府还面临巨额或有负债,包括国有企业、政策性银行以及地方政府融资工具欠下的债务。

穆迪列出的另一个原因是“政策可信度”下降,包括为了抑制波动和支撑价格大力干预股市和汇市。

分析师表示,穆迪此次调降中国评级展望不太可能对中国造成重大实际影响。在中国,几乎所有政府债券都由国内银行和其他国内投资者持有。

根据中国国家外汇管理局(SAFE)的最新数据,截至去年9月底,中国广义政府外债总额为1050亿美元。根据中国央行数据,截至去年底,境外机构和个人持有7630亿元人民币(合1160亿美元)的境内人民币债券,其中政府债券占比最大。与穆迪测算得出的中国政府债务总额(约4.2万亿美元)相比,这个数字要小得多。

译者/何黎

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