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【中国放开银行间债市或引入数万亿美元资金】包括商业银行、保险公司、资产管理公司及养老基金在内的境外机构投资者被一同授予投资中国境内银行间债券市场的权利。分析人士称这会在全球引发资产组合的大幅度配置调整。
2016年03月03日 15:46 PM

中国放开银行间债市或引入数万亿美元资金

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上周中国央行(PBoC)一条几乎从未见诸报端的规则变更,或将向中国释放数以万亿计的境外投资。

包括商业银行、保险公司、资产管理公司及养老基金在内的境外机构投资者,被一同授予投资中国境内银行间债券市场的权利,而不必受限于麻烦的额度。

总部位于上海的咨询公司泽奔咨询(Z-Ben Advisors)表示,通过开放48万亿元人民币(合7.3万亿美元)的境内信贷市场的主要部分,中国央行“实际上把此前的中国市场准入规定抛到了一边”。

泽奔咨询补充道:“一个史无前例的机遇正在叩门(这么说虽夸张但不为过):全球第三大信贷市场如今将要开放了。这一变化应该会在全球投资者中引发资产组合的大幅度配置调整。”泽奔咨询预计,今后五年将有1.3万亿美元的外国投资流入中国境内信贷市场。

联博(AllianceBernstein)亚太固定收益部门主管海登•布里斯科(Hayden Briscoe)则更进了一步,预计流入资金规模将达2.5万亿美元。

施罗德(Schroders)亚洲固定收益部门主管拉吉夫•德梅洛(Rajeev De Mello)表示:“我们相信,许多全球性机构投资者将欢迎这则消息,因为它为他们带来一次机遇,令他们能够在除日本以外的另一个亚洲大型流动性市场提高对亚洲债券的持有。”

安盛投资管理(Axa Investment Managers)在一份声明中表示,考虑到近95%的中国境内交易发生在银行间市场,该市场的流动性也远远大于规模较小的交易所交易领域,这一举措“将把中国债券市场显著融入全球固定收益体系”。

安石投资管理(Ashmore Investment Management)研究主管简•德恩(Jan Dehn)表示,“投资操作中的偏见、无知、过度保守以及死板结合在一起”,导致多数机构投资者对中国境内信贷市场的敞口仍不值一提。

截至去年11月,债券由外资持有的比例只有1.6%,而在墨西哥和印尼等部分其他新兴市场国家,这一比例在30%到40%之间。

中国央行此举呼应了国家外汇管理局(State Administration of Foreign Exchange)此前的举措:今年2月,国家外汇管理局放宽了对合格境外机构投资者投资境内证券市场的限制。

这类举措被广泛认为是一种鼓励资金流入中国的办法。中国的外汇储备自2014年6月见顶以后,已减少7700亿美元至3.23万亿美元。

国家外汇管理局对政策的放宽,也被视为是为机构投资者跟踪的主要股指纳入中国股票扫清障碍。主要股指纳入中国股票,预计会释放大得多的来自境外的资产购买力。

与此类似,中国境内信贷市场的放开,也有助于为主要债券指数纳入中国债券打下基础。

安盛投资管理的资深经济学家姚远(Aidan Yao)和固定收益产品经理彭逸升(Jason Pang)写道:“我们认为,中国市场准入的扩大,可能会为中国的人民币债券被纳入国际债券指数(比如花旗集团(Citigroup)的全球政府债券指数(World Government Bond index))开启大门,这可能会在中长期内对人民币起到支撑作用。”

“(这)或将导入‘带有粘性的’流入资金,有助于实现资本账户平衡和减轻人民币面临的压力。”

花旗拒绝对这一报道置评,不过预计该集团会在今后几天内发布声明。

摩根大通(JPMorgan)表示,由于中国债券仍未满足其全球新兴市场多元化债券指数(GBI-EM Global Diversified)的所有纳入规则,这些债券目前仍无被该指数纳入的资格。摩根大通表示,具体说来,境外机构投资者最低三个月的持有期及每月汇出资金规模的上限限制,“从可纳入性的角度来说构成了资本管制行为”。

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