FT中文网客户端
点击或扫描下载
【贝莱德质疑香港市场借壳上市现象】自2014年港交所收紧有关直接反向收购的规则以来,借壳者兴趣转向上市现金壳公司。此次国际资源集团出售主要资产,引发股东对该公司沦为壳公司的担忧。
2016年03月04日 07:43 AM

贝莱德质疑香港市场借壳上市现象

背景
评论 打印 电邮 收藏
 

去年11月,当国际资源集团(G-Resources)宣布出售其主要资产的计划时,仅在公众当中引发了细微反响。其主要资产是一个利润丰厚的金矿,该矿营收占到集团总营收的逾99%。但在公众视线以外,投资者们很快就开始表达关切。本周,随着贝莱德(BlackRock)在至少20年里第一次批评自己的一项投资,这种忧虑公开化了。

投资者担心,这家香港上市集团将沦为一家壳公司,与此同时,它还尚不具备必需的专业技能去执行其宣布的投资于金融服务业的计划。自从1994年以包装生产商身份上市以来,国际资源集团已多次变更过公司名称和经营范围。

假如国际资源集团出售Martabe矿的计划获得批准,那么该公司将拥有约10亿美元的现金可供支出。

贝莱德发出非同寻常的公开批评之际,监管机构和投资者都在担心,香港的上市现金壳公司正在成为一个持续存在的问题的最新工具,这个问题是,借壳上市以避开新上市申请人受到的种种严格限制。在内地无法融资的中国企业,正是该问题的症结所在。

“正是由于中国内地的状况,所以出现了借壳上市现象。在中国内地,企业的融资需求十分旺盛,但无法进入资本市场,”香港交易所(HKEx)上市委员会主席斯蒂芬•泰勒(Stephen Taylor)说。他负责处理上市申请,以及已上市公司的各种问题。

为了抑制股市暴跌,中国当局在去年夏季突然暂停了首次公开发行(IPO)。去年11月,IPO重新启动,但排队中的公司已有数百家之多。

收购上市公司之后,收购方可以立即获得融资平台,以及上市带来的可信度。

“在香港上市是可以帮你获得银行贷款的事情;你甚至还可以告诉比如说欧美的商业伙伴,跟他们说,‘你瞧,我是一家值得尊敬的上市公司,跟我做生意吧’。所以,香港上市公司的身份具有真正的价值,”一名专门从事股权业务的银行业人士表示。

2014年,当港交所上市委员会收紧有关直接反向收购的规则,提交至该委员会审核的案件数量直线下降。自那时以来,借壳者的兴趣似乎转向了现金型公司。

根据泰勒的说法,2013年,有5起资金注入案呈交上市委员会。2014年,这个数字大增到13起,去年头7个月增加到25起。

交易的构建有多种方式。可以收购上市壳公司,然后向其注入资产;或者上市公司可以卖掉自己的主要业务,用所获资金收购资产,把业务转向一个全新的方向。

还有一些公司可以向特定的投资者发行新股,获得现金注入,同时该投资者获得控股权。接下来,公司可以用所获资金收购新资产,边缘化原有业务。

“阻止该局面的最简单办法是止住需求,但这单靠香港自己办不到。在当前形势下,我们正在努力做的是用好可用的工具,”泰勒表示。

由于资金注入案的增多,港交所在去年末警告称,现金型公司——指主要资产是现金的公司——收购新业务,可能被按照新上市申请人来对待,必须走更困难的上市流程。除了要满足其他规则外,新申请在主板上市的公司,还须具备三年盈利记录,并且股东至少要有300名。

某些打算上市的公司希望避免上述规定,这是显而易见的:观察人士表示,一家上市壳公司的价格可能会达到6亿港元(约合7700万美元)。一家公司若通过IPO融资这个数目,其成本可能达到2000万港元。

相关互动与小测

香港简史 2014-09-16
“东方之珠”的经济 2014-09-04

珍妮弗•休斯上一篇文章

“亚太企业将迎来偿债高峰” 2016-02-25
相关产品

分享文章

排序: 评论总数
[查看评论]
未经英国《金融时报》书面许可,对于英国《金融时报》拥有版权和/或其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编或在非FT中文网(或:英国《金融时报》中文网)所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已经英国《金融时报》授权使用作品的,应在授权范围内使用。

1/2

十大热门文章

一天
一周
一月
视频
更多排行榜